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不同并购资本模式探讨系列之2 —— 方正证券首席分析师

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来源:TMT行业公众平台(ID:HCZQTMT)


“近期关于安邦保险的传言不断。其中有传言将安邦与民生银行联系在一起,还称“安邦保险董事长因涉千亿贷款案被抓”。此外,还有媒体报道称,安邦保险现金缺口超200亿。安邦保险新闻发言人称,安邦保险在民生银行没有一分钱的贷款,根本不存在向民生银行”贷款千亿“的问题。”


4月30日,安邦保险集团公司官网消息称,财新传媒此前因多次要求安公司给予广告和赞助,由于公司未能满足其要求,此后,财新传媒及其旗下《财新周刊》、财新网等媒体多次对我司董事长吴小晖进行人身攻击,捏造其“有过三次婚姻”的不实报道,炮制其“夫妻关系已确认中止”等谣言,同时对我司的合法经营活动进行一系列的抹黑和污蔑,误导舆论、干扰市场,严重侵犯我司权益及吴小晖的名誉权。

而在安邦发布声明之后,财新不甘示弱,在官方微信、财新周刊封面推一篇历年财新撰写过的关于安邦稿件的“总纲”,名曰“穿透安邦资金魔术”或许就是要与安邦一较高下

中国向来有财富山头的说法。资本系借助关系网获取资金,借助关系网进行产业并购是不用明说的事实。万亿资产很难纯粹是自有资金,杠杆或许亦不足为奇,但如今金融反腐压力之下,权贵资本是否能成为没有缝隙的“鸡蛋”

从投资方向上来说,我国的产业并购主要分三大类:财务投资、产业投资和产融结合类投资,我们用以下派系来说明它们的特征。

1、财务投资:通常是资产管理公司、保险公司、咨询公司等采用的投资模式,这种模式注重的是资本溢价,倾向于短期操作,一般仅仅是提供资金投资,基本不涉足于企业经营业务,或者仅仅涉足企业的管理,但不对企业的主营经营活动插手。主要包括安邦系、硅谷天堂系、和君系、中植系、德隆系等。

2、产业投资:产业投资类派系一般进入的产业都较集中,相关度高,通常是立足于某一个企业,然后进行同行业横向并购或产业链纵向并购,对整个派系的经营进行产业整合升级,从而成为某一产业中的佼佼者。这类投资是进行实业投资,注重的是长期经营,通过并购实现经营上的协同效应和规模经济,比如说产业上下游纵向并购可以节约谈判议价成本,所以一般对企业的经营业务有较大影响。

3、产融结合的模式:一般具有一定规模的大型集团可以用这种模式进行派系扩张。这种模式是产业和资本相结合,不仅仅是在产业上进行产业整合调整,改进主要经营业务,还有相匹配的资本运作来提供资金支持,注重投资方面的收益,实现金融运作与实业扩张的双管齐下。现在的大型集团很多都在实业和资本一起发展,旗下一般都有产业子公司和负责资产管理的财务子公司。

详细报告如下: